债券市场：上周国债到期量较大，利率债整体净融资为负，供给压力明显好于去年同期。上周国债发行2000亿元，到期2531.5亿元，地方政府债发行225亿元；下周国债、地方债分别计划发行1690亿元、944亿元。上周国债长短端走势分化，收益率曲线趋陡。1年期国债利率下行11.7BP至2.36％，10年期国债利率上行0.3BP至3.15％。一方面，跨年后资金面宽松带动1年期国债利率持续走低，随着央行持续回笼流动性，周四周五隔夜利率开始回升，周五1年期国债利率也出现走平。另一方面，上周市场风险偏好抬升，民主党横扫两院叠加美联储释放未来政策退出信号，带动海外通胀预期及实际利率同步上行，国内外股市及商品均表现较好，长端国债相应承压。考虑到当前国内货币政策暂未退出，一季度仍然以稳为主，而海外经济的阶段性放缓，就业通胀环境不佳，也意味着未来美联储政策退出的速度较慢，整体流动性环境依然利于债市。近期需要关注可能的通胀交易以及美债利率上行幅度，预计短期内国债利率保持区间震荡，趋势性行情仍需等待。

股票市场：杠杆、北向及机构资金均加速流入。杠杆资金流入540亿（环比+464亿），北向资金净流入191亿（环比+55亿），新发偏股型基金507亿（环比+237亿）。上周资金需求回落。重要股东净减持87亿（环比-110亿），股市募资160亿（环比-186亿），限售股解禁2859亿（环比+525亿）。打标机